希腊已技术性破产
摘要：长期监测海外金融市场的分析师唐亮明表示，希腊一旦破产，直接影响就是投资者不会再贷款给西班牙和意大利这类债务国；另一方面，欧元区国家的银行也会被迫面临大量减记希腊政府债券。“因此，在未来，欧洲金融稳定基金（EFSF）的信贷额将成关键，欧元区国家银行也会更加依靠救助基金。”唐亮明解释称。
在这个花好月圆的中秋佳节，地球另一边的欧元区似乎没有心情分享这一美好时光。
9月11日刚刚宣布将实施新紧缩措施的希腊，却在隔日（9月12日）收到了一条“希腊1年期国债收益率突破100%”的噩耗。
无论各大债权国的“援希”决意几何，这显然已经是市场作出的坚定不信任投票。眼下，已经存在严重分歧的欧洲各国还未对此作出第一时间的回应。但市场人士普遍认为，希腊1年期国债收益率突破100%，无疑让投资者和已动摇的欧盟救助成员国的容忍度逼近极点。
“仅从技术上来看，希腊目前的状态已经‘破产’。”百汇集团分析师叶巍在接受《每日经济新闻》采访时表示。
1年期国债收益率达103.84%
无论希腊方面如何驳斥其将退出欧元区的谣言，周一（12日），希腊国债收益率和信用违约掉期（CDS）价格在恐慌中急升。其中，1年期国债收益率更是飙升588个基点，达到历史新高103.84%；希腊5年期主权CDS费率也急升至3950个基点的纪录高位。另外，葡萄牙CDS也同样创出新高。
分析指出，希腊国债收益率及CDS的走势表明，欧债危机已经骤然升级，尤其是希腊，已经丧失了融资能力。
“1年期国债收益率突破100%，意味着希腊从技术上已经‘破产’。”百汇集团分析师叶巍对《每日经济新闻》记者表示，一旦失去外援，希腊不得不面临违约，甚至退出欧元区的残酷命运。
至于欧元未来走势，分析人士普遍预计，对希腊债务问题的担忧依然是汇市的焦点，这会使得欧元至少还要承受一周的压力，继续疲软。
摩根士丹利12日预计称，未来数周，欧元兑美元可能进一步下跌，并为跌向1.3250美元铺平道路。
德国或将放弃“援希”
离希腊第一轮救助已经过去16个月，第二轮救助也过去7周，鉴于希腊债务没有实质改变，欧盟救助成员国对现状开始失去信心。基于德国财长朔伊布勒 （Schaeuble）周四（9月8日）对其国会“走漏了风声”的发言，评论普遍认为，德国或将放弃援助希腊，且在为希腊破产做准备。
“财政部官员目前正评估处理希腊违约的两种情况：一种情况是希腊破产后仍留在欧元区；另一种情况则是，希腊放弃欧元，重新起用希腊德拉马克。”德国《明镜》报9月10日在报道中称。
朔伊布勒在发言中表示，可以帮助负债国家，但前提是欧元区成员国先解决了自己的根本问题。但他同时强调，“这也需要欧洲金融稳定机制（EFSF）的帮助，这样，希腊问题才不会危及欧元的稳定。”
对此，长期监测海外金融市场的分析师唐亮明告诉《每日经济新闻》记者，希腊一旦破产，直接影响就是投资者不会再贷款给西班牙和意大利这类债务国；另一方面，欧元区国家的银行也会被迫面临大量减记希腊政府债券。“因此，在未来，欧洲金融稳定基金（EFSF）的信贷额将成关键，欧元区国家银行也会更加依靠救助基金。”唐亮明解释称。
眼下，作为遏制欧元区债务危机扩散的重大举措，“扩大EFSF救助权”将于9月29日在德国议会进行调整方案的投票表决，成为市场下一个关注点。该调整方案包括，允许EFSF通过二级市场直接购买成员国国债，将该基金的实际贷款额度从2500亿欧元上调至4400亿欧元，此外德国还将为该基金提供 2110亿欧元的担保。
国际合作面临新考验
此外，虽然周末刚刚举行完的G7会议未对欧债危机提出任何解决途径，但其在会后的公告中却提到：“如有需要，七国央行已准备向银行提供流动性。我们会采取一切必要措施，确保银行系统和金融市场的应变能力。”智库GlobalMacroMonitor由此指出，“如果美国的银行不需要，那么，这里指的是哪些‘银行’需要央行的流动性？这是否意味着G7预计到了欧洲会出现流动性危机？”
无论G7是否有所指，IMF很可能就要采取新对策。据道琼斯消息源，IMF可能在今后几周内重新启动5800亿美元的资源库基金，保证IMF有足够资金为欧洲主权债务危机提供帮助。
“如果金融危机和债务危机的恶性循环长期持续，世界经济将陷入恐慌状态和长期萧条。各国开展适应多极化时代的国际合作已成一个急迫课题。从这一点上来说，希腊破产就像一根导火线，如果被点燃，引爆的将是整个欧洲，乃至全球的经济。”唐亮明说。
欧债危机即将大爆发
上周末,原商务部副部长、现任中国国际交流中心秘书长魏建国说:“为了防范风险,中国不会再急于买入欧债。中国已经买了很多欧债（大约占外汇储备的1/4左右）,如果欧元下跌,中国将出现巨额亏损。欧洲到底怎么走,只能由其自己定,中国能做的很有限”。
这是一次微妙而明确的表态。笔者认为,这是个正确的决定,当然也是痛苦的决定――不买欧债,美债也不能多买,中国的外汇储备买什么?
欧元从上周五下午开始出现破位下跌走势,虽然当晚美国非农数据极差,远远低于预期,但欧元在短暂反弹后仍然下跌,这预示着欧元将向震荡市的下轨靠拢,很可能在本周跌破14000整数关。
欧债危机的本源是欧元区竞争力的持续下降。以前这种竞争力下降的趋势仅仅表现在二三线国家,而在欧债危机被一次次进行施救之后,欧元区一线国家也出现明显的疲态。8月欧元区核心国家的经济数据发出了极负面的预警,包括德国8月制造业采购经理人指数终值为50.9,预期为52.0,是2009年9月以来最低。法国8月的制造业采购经理人指数更差,只有49.1。德法两国的数据说明,欧元区最强大的两个国家实体经济的增长率已经近零。虽然我们不能得出德法两国是被希腊这样的国家拖下水的――救人的人被拖下水很正常――结论,但德法两国已经没有余力救助欧元区二三线国家,则是事实。而没有了德法两国经济支撑的欧元区,会发生什么事是可以预期的,强势欧元则是不能预期的。
欧债危机必然真实发生的第二个原因是施救方案不切实际。欧债危机的源头是绝大多数欧元区国家都严重地违反财政纪律,但欧盟制定的施救方案则是让德法两国包括欧洲央行都严重地违反财政纪律――动用公共资金和储蓄存款去购买欧元区二三线国家的国债。其结果如何,虽然不能说肉包子打狗,有去无回,起码是向受援国家发出了错误的信号――可以赖在大国身上,债主身上。
从外媒报道中得知,在欧洲央行（ECB）上月决定购买意大利国债后,该国明显地放缓了预算整固措施。意大利总理贝卢斯科尼将削减巨额公共债务的许诺完全变成了空话。德国的媒体干脆说:就是因为欧洲央行的介入导致意大利预算措施更为混乱。由于欧洲央行开始购买意大利国债,意大利的预算措施每天都在变,该国国债收益率因欧洲央行的购债操作而有所下滑,这给意大利政府发出了可以放松削减赤字努力的信号。因此,购买意大利国债的决定是错误的。虽然犯错误的不仅仅是欧洲央行。欧债危机的解决方案只有一个,就是断尾,就是放弃强势欧元政策。当然这是极其痛苦的,痛苦程度很可能超过2008年美国次级债危机。
欧债危机必然真实发生的第三个原因是欧元区17个国家本来就是一团散沙,却非要制造坚强如钢的假象。欧债危机从希腊蔓延到爱尔兰,欧元区领导人无数次聚会,每一次都向全世界发表声明显示欧元区的团结以及多么的具有强大的实力。但只要会议一散,杂音立即通过媒体发出,小动作更是不断。
欧债危机必然真实发生的第四个原因是欧元区主要国家的领导人缺乏政治敏感性和前瞻性,错判形势。
欧债危机怎样解决,预计很难拖过9月,解决的方案不是继续购买欧元区出问题国家的债券,也不是建立所谓的欧元区统一债券市场。唯一的办法就是断尾,将希腊开除出欧元区。但客观地说,最好的时机已经错过,因为比希腊大许多倍的欧元区第三号国家意大利要出事了,后面还排着西班牙、葡萄牙、爱尔兰。要想都救,欧元区根本没有这个实力。最后的办法就是逼迫欧元区高负债国家变卖资产还债,但价格只能随行就市。只有报价更低,市场才起作用,这就需要欧元下跌!
可以肯定地说,欧债危机的最终解决是在欧元大跌之后才能评估的。预计,欧元将很快跌破欧洲央行死守的防线13850,未来需要至少20%的跌幅。
中国怎么办?只能看着,不能再买,不要想补仓。外汇储备本来就是“鸡尾酒式”的,欧元是相对其他货币下跌,欧元跌,美元会涨,其他货币更会涨。可以庆幸的是,我们持有的欧元资产还不是很多,1/4的外汇储备在贬值,另外四分之三的储备在升值,即使欧元贬值幅度很大,我们受的损失也不会大。问题是今后不能再买欧元了,外汇储备也不能继续大幅度增加了。欧债危机告诉我们的教训不仅是欧元区国家存在问题,而是全世界几乎所有国家的货币都不可靠。可靠的办法不是无限度地扩大储备,而是怎样将储备花出去。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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