欧债出现多米诺骨牌效应 国际机构借机做空中国

　　近期，在欧盟第二轮援助希腊计划呼之欲出之际，国际评级机构多次警告，假如欧盟以债务延期为基础制定第二轮援助方案，则将视希腊为“选择性违约”。7月5日，穆迪突又调转“枪口”对准葡萄牙。评级机构对欧元区狂轰滥炸貌似突然，实则具有其内在逻辑性，同时反映出欧债危机正在不断扩散，“多米诺骨牌”大有接连倒下之势。

　　评级机构本轮下调欧元区成员国评级，祸起欧盟正在紧锣密鼓商讨的第二轮援助希腊方案。7月2日，欧元区成员国财长会决定，向希腊发放下一笔总额为120亿欧元的援助贷款。更重要的是，会议宣布，各方正针对第二轮援助希腊方案进行磋商。法国等欧元区核心成员国银行业已表示，自愿延长希腊债券期限。

　　上述消息本可让希腊松一口气，凭借7月到手的120亿欧元援款及新一轮援助，有望安全渡过7月和9月两波偿债高峰期。然而，评级机构并不买账。标普立即警告称，假如欧盟以债务延期为基础制定第二轮援助方案，则该机构将视其为“选择性违约”。

　　可以预见，假如希腊最终得以进行债务“软重组”，无论采取何种方式，均将被评级机构认定为实质性债务违约。一方面，这将大幅提高欧元区外围成员国国债收益率，使爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国融资更加艰难；另一方面，届时这些捉襟见肘的国家步希腊后尘，同样寻求新一轮援助，甚至要求效仿希腊进行债务软重组的可能性极大。正因如此，穆迪宣布，鉴于葡萄牙未来很可能需要第二轮资金援助，将该国政府长期债券评级由Baa1降至垃圾级。

　　除已接受外部资金“输血”的国家，欧债危机仍在向西班牙和意大利蔓延。目前由于西班牙银行业在葡萄牙拥有超过1000亿美元的风险敞口，葡萄牙债务危机的发展趋势左右着西班牙银行业的命运。此外，据西班牙国家统计局数据，该国工业总产值继3月和4月分别同比下跌1.5%及0.5%后，5月再度同比下跌0.4%。虽然跌幅有所放缓，但显示这个欧元区第四大经济体仍在经济衰退边缘挣扎。由于经济前景黯淡，财政状况趋于恶化且银行业重组成本超出预期，穆迪已将西班牙主权评级由Aa1降至Aa2。

　　评级机构也对意大利债务风险发出强烈警告。由于意大利经济增长面临结构性风险，且欧债危机导致欧元区国家融资成本普遍上升，6月份穆迪将意大利Aa2主权信用评级、23家意大利次主权机构的长期评级及优先无担保债券评级和5家意大利国有企业评级全部纳入负面观察名单，此后又将意大利多家金融机构评级纳入负面观察名单。

　　研究评级机构上述一系列举动不难发现，欧债危机正从“起火点”希腊向其他欧元区成员国蔓延，多国评级遭降或前景不佳。一旦希腊发生实质性债务重组行为，并传导至爱尔兰、葡萄牙等国，多块“多米诺骨牌”接连倒下的大势恐难阻挡。

　　中国或陷欧债陷阱 国际机构借机做空中国?

　　不管是有意还是无意，中国似乎正被搅入一场欧债多空对决战中。上月末，中国在多个场合表态要购买更多的欧债，力挺欧元区经济。而在国际市场上，金融大鳄索罗斯沽清了欧债，国际投行也纷纷看空欧元，令人质疑中国投资欧债是否充满风险？

　　中国购买欧债犹如给市场注入一剂强心针，加上希腊国会通过紧缩预算案，欧债危机暂时得到缓解，加上欧洲央行或将加息的暗示，欧元暂获提振。然而，对中国购买欧债的风险，市场和学界人士仍有着不同的解读。

　　风险派：

　　国际机构借欧债做空中国

　　农行高级经济师何志成指出，欧债危机是做空中国的一条暗线。在他看来，欧债危机喧嚣一年多仍未“爆煲”，主要原因在于中国和日本等债权国总是在最关键的时候输血。有消息说，目前欧洲各大金融机构持有的希腊债券已经减少40%左右，而中国持有的希腊债券却在增加。

　　由于欧洲都是各国自己公布发债规模，不像美国每月公布一个数据，所以中国到底持有多少欧债，至今没有一个准确的数字。

　　但何志成表示，目前欧洲各国金融系统大约持有2万亿欧元的问题资产，全球金融机构持有的相关债务达到3万亿欧元左右。现在中国持有的欧债大约6000亿欧元，其中持有“欧猪五国”的债权约1000亿欧元。他认为，欧债危机只是暂时缓解，一旦危机爆发，中国将遭受重大损失。

　　力挺派：

　　逆市投资欧债很明智

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚则认为：“买欧债有无风险，要看目的是什么。如果目的是价值投资，那么买欧洲债券是可以的。如果是要学美国模式，靠买债券来赚钱的话，那么千万不要去碰欧债，因为流动性太差！”

　　北京师范大学国际金融研究所所长贺力平表示，欧洲债务危机主要是希腊、西班牙、爱尔兰这些较小经济体的政府债务。贺力平表示，中国购买欧债从投资策略来讲应该是比较明智的做法。“现在购买欧元区债务市场价格比较低，而且对中国来说，正好把庞大的外汇储备多元化。”

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲向记者坦承，中国购买欧债的风险是很大的，但她并不认同“中国与国际大鳄对赌欧元”的说法。谭雅玲说，“中国购买欧债，不单纯是经济或金融问题，更多是出于国家责任及国际义务。”

　　同时，“我们现在并不是大力购买欧债，只是外储中一小部分的跟进。中国对美债投资的方向仍然不会改变。美元独大的局面没有改变。”谭雅玲表示。

　　又有利空

　　葡萄牙变“垃圾级”

　　欧元掉头大幅下挫

　　据新华社电 国际评级机构穆迪投资者服务公司5日将葡萄牙政府长期债券的评级连降4级，调至垃圾级。

　　穆迪当天发表声明说，鉴于葡萄牙在资本市场融资困难，未来很有可能需要第二轮资金援助，所以将葡萄牙政府长期债券评级从之前的Baa1降至Ba2，并维持评级前景为负面。

　　穆迪调降葡萄牙评级的另一个主要原因是担心葡萄牙无法完成减赤目标。葡萄牙去年在接受援助时承诺，在2013年之前将财政赤字占国内生产总值的比例从9.1％降至3％。

　　惠誉和标准普尔对葡萄牙政府长期债券的评级均为BBB－，比穆迪的最新评级高两级。

　　当天，欧元因此大幅下挫，对美元汇率下跌0.8％左右。