资金最终流向之谜
在银行信贷紧缩情况下，民间金融更加活跃，融资类信托产品层出不穷，某股份制银行昆明分行开始直接为其贵宾客户做委托贷款业务。在这里，人人都可以放贷，而且没有存款准备金，而是有更高的货币乘数和杠杆。
中小企业生存环境很困难，工人工资也高，原材料价格也上涨。有声音甚至说环境比2008年都要差，那为什么还有这么多人在借钱，有这么多人在放贷？“原材料和工人成本的上升，导致维持现有规模就需要更多资金，一部分借贷资金应该流入用于维持生产规模了”，上述银行界人士说。
广州万穗小额贷款公司总裁于文也说，很多企业到了发工资的时候，如果缺钱，多高的利率都要借，不发的话工人就要流失。“民间借贷都是20%-30%的回报率，普通生意10%的回报率，还有谁有心思去做实业？我看来看去还是房地产项目。调控效果不明显，不会涨太多，但肯定不跌，不跌的话就值得投资，因为利润率在维持。房地产的利润率还是比其他产业要高。”上述商会负责人告诉本报。
然而，还有相当多的一部分资金则停留在了虚拟的资本经济领域，并未出这个借贷体系，上世纪90年代盛行的三债现象在今日重现。在这些三角债、四角债的体系中，每个人都相信这样的平衡可以维系，没有人愿意主动放弃这个游戏。
但风险在不知不觉中积聚。
据媒体报道，4月14日一大早，退休的包头铁路客运站车长于跃华正在吃早餐，朋友电话告诉他一个晴天霹雳般的消息：金利斌死了！
据说金利斌前一天下午自焚了。后来包头警方还出具了DNA物证检验报告，证实被焚汽车中的尸体确系金利斌。
想到自己把一家人的血汗钱200万元都投在了惠龙让金利斌去放贷了，于跃华一口气没上来，心脏病病发，两天后在医院去世。除了欠于跃华的几百万之外，金利斌还欠了数十亿资金外债。
此前，湖北一家电连锁店商人段劲松在网络上借款近250万，通过E速贷有137万欠款、通过红岭创投有50万欠款、通过拍拍贷有1万多欠款，逾期多日未还，本人也无法联系上，几家网站纷纷向公安局报案。
这些仅仅是暴露出来的民间借贷风险。此外，一些投资者还以信贷类信托、理财产品的形式持有着债权和信贷资产，这部分影子银行体系也处在监管的盲区。
银监会主席刘明康在其最新的讲话中要求防控“影子银行”风险要抓好三个方面：第一，严格按照时间表做好银信合作表外转表内的工作。第二，配合有关部门加大对非法金融活动的打击力度，坚决防止金融“三乱”问题重蹈覆辙，维护金融市场秩序。第三，要按照国务院的要求，加强影子银行问题的调查研究，做好跟踪分析，并将重要情况及时上报。
中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年5月26日表示：目前，财政政策和货币政策已经没有空间，政府能够做的就是再次改革开放，比如放开金融服务领域，让民间资金成为民间合法金融机构来服务中小企业，将外界炒作的资金导向企业。
在西方，传统银行体系之外的借贷体系促成了其历史上规模最大的一次信贷膨胀，也引爆了历来最惨重的金融危机。
在著名经济学家明斯基的理论中，经济周期可以视为三类债务单位的进退发展过程：第一是有足够的现金流还本付息的稳健型债务人；第二是现金流足够付息的投机型债务人‘最后是现金流不足以还本也不足以付息，必须仰赖资产价格上涨才能避免破产的庞氏型债务人。
如何防范庞氏型债务人的出现，或许是目前监管机构以及每一个持有或者间接持有信贷资产的投资者所应该关注的。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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