中国加息的路还有多长:看看巴西 都12%利率了!

　　巴西央行周三将基准利率调升25个基点至12% 利率为G20最高

　　巴西央行周三将基准利率调升25个基点至12%。不过该决定并非全票通过,凸显出决策者既要压制通胀,又不想推动本币进一步攀升,因而颇费思量。

　　巴西此次上调利率0.25个百分点,成为由发达国家和新兴经济体组成的二十国集团(G20)中基准利率最高的国家。这也是巴西今年第三次加息,该决定是央行在今年的第三次议息会议上作出的。

　　即便考虑到估计为6.2%的通胀率,巴西的实际利率也依然排在世界前列,成为该国抗击通胀积极努力的一部分。

　　巴西央行在声明中提到巴西的“通胀风险”和经济活动中“不确定的减速步伐”。2010年巴西经济增速达到惊人的7.5%。

　　一些分析家原本预期利率会有更大幅度的上调,即涨幅达到0.5个百分点。

　　此前该央行已升息过两次,每次50个基点。

　　鉴于巴西国内外存在的不确定因素,“在足够长的时间里实施货币政策调整,是确保在2012年令通胀率达到目标水准的最恰当方法。”央行在公布决议同时发表的声明中称。

　　随着通胀率接近政府目标上限,分析师对于央行将把利率升至何种水准意见不一。巴西的高利率已引发雷亚尔大涨,这对出口不利。

　　据政府周三公布的数据,巴西截至4月中旬的年度通胀率达到6.44%,接近政府目标区间2.5%—6.5%的上限。

　　不过央行最近曾暗示持温和政策立场,说明其打算同时使用调整利率以外的方法平抑物价。

　　分析师预期,央行会考虑实施更多所谓的宏观审慎措施,例如加强银行业监管和资本控制,来为信贷增长降温,并最终帮助缓和通胀压力。

　　巴西雷亚尔对美元汇率正逼近12年高点,这吸引大量廉价进口商品涌入从而损及国内产业,同时也让出口商在全球市场竞争中倍感吃力。

　　如果在这个层面去观察问题，那么，巴西央行周三将基准利率调升25个基点至12%，是个非常值得关注的问题。

　　就如新闻中所说， 巴西此次加息意味着如下几点：

　　第一，意味着巴西成为由发达国家和新兴经济体组成的二十国集团(G20)中基准利率最高的国家，达12%;

　　第二，意味着巴西经济活动将更快地减速;

　　第三，意味着雷亚尔将大涨,这对巴西出口极为不利。

　　第四，也是最重要的，意味着巴西政府将更加担心：大量廉价进口商品涌入将损及国内产业,同时也让巴西出口商在全球市场竞争中倍感吃力。

　　它们的“内在逻辑”之所在

　　如果我们在那个“提前强调”的话题、“巴西此次加息”、以及“标准普尔”对美国主权信用的“假调”与“真帮”的“综合层面”去综合观察问题，也就不难看出它们的“内在逻辑”之所在，即：

　　第一，除了欧盟之外，我们比较担心巴西;

　　第二，巴西货币因巴西利率较高，一直涨势不已。至巴西4月20日再次宣布加息，巴西货币将继续上涨。而欧洲央行加息后，其兑美元也是总体上涨，其对盯着美元的人民币汇率也就会更加注意;

　　第三，巴西原本就对盯着美元的人民币汇率不满，“标准普尔”对美国主权信用“假调”的结果、除了美国长期国债殖利率下降之外，就是“美元指数”顺势大跌，并跌至16个月来最低。

　　由于巴西货币兑美元将进一步升值，对巴西出口更加不利，作为中国在南美最大的贸易伙伴，且许多本国产品的国内市场都被“中国制造”占领的巴西，其对盯着美元的人民币汇率也就会更加不满;

　　第四，因为第二与第三，“三边”之欧盟与“金砖”之巴西，都有进一步响应“美国资本”的动机，“以”压“人民币升值”之名，“行”压“中国放开资本项下有效管制体系”之实，“迫”中国呑下“率先进入平可逆转加息周期”之果，“求”限制“中国经济竞争力”之利，从而客观上帮助美国实现“在全球层面全面恶化中国外在安全环境”的“目的”。

　　对此，我们也注意到，中国的化解方式之一是让人民币兑美元继续小幅升值，以尽可能平衡因美元贬值而扩大的人民币与欧元、巴西雷亚尔之间汇率差距。但因此而承担的压力，是人民币升值预期进一步增强，中国企业的利润空间被进一步压缩，中国因率先加息、且连续加息所造成的后果将进一步放大，即便中国现在就暂停加息，转而寻求调升准备金率、及其它行政与法律手段去抑制通货膨胀、调控房地产市场。

　　第五，如果“金砖”之巴西对中国不满、最终被诱导成“巴西公开施压、甚至限制‘中国制造’”的局面，那么，被进一步孤立的中国，就将面对“欧美”在“叙利亚由稳至乱”与“利比亚由乱至稳”问题上进行利益交换的更大压力。