进入2011年才几天，一个年度主题便已彰显无遗。当全球大多数大型经济体致力于货币宽松与财政紧缩之际，中国的举措却恰恰相反。中国政府动用了大量工具――加息、减少贷款配额、为各家银行定制存款准备金率――以抗击两年来上升速度最快的通胀。与此同时，中国政府还计划继续大举投资于住房和其它公用事业建设。按照官方说法，货币政策已由“积极”转向“稳健”，而财政政策依然保持“积极”。后者可能实际上并不审慎。
货币紧缩显然是合宜之策：2007年末至去年年底，中国广义货币供应（M2）增幅较名义国内生产总值（GDP）高出25个百分点。财政松懈则是另一码事。在截至2008年的30年里，中国政府累积的预算赤字约为3万亿元人民币。而2008年以来，中国已超支了1.8万亿元人民币，且据称，今年估计还将出现9000亿元人民币的缺口。
以国际标准衡量，中国的赤字水平算不上令人担忧。去年的赤字约为GDP的2.7%，按照过去欧元区划分健康与危险经济体的标准，刚好属于健康那一类，且总量还不足美国一个月的赤字额（去年7月）。但由简入奢易，由奢入简难。瑞士信贷（Credit Suisse）注意到中国过去30年的情形与美国19世纪末“镀金时代”（Gilded Age）的相似之处，从那个时代以后，社会焦点便从经济效率转向了公平。而美国的公共财政再也未能恢复元气。
在当前这种支出水平下，如果有必要通过新一轮银行资本重组来抵消房地产亏损，或是如果地方政府的融资工具发生摇摆，中国财政赤字很可能达到西方国家的规模。和所有国家一样，中国正身处未知的领域。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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