昨天，中国央行副行长马德伦在国际金融论坛2010年北京全球年会上表示，央行一直对通胀风险保持警惕，不会放任通货膨胀加剧。同时，他还表示并不认同中国货币供应量过大的说法。
马德伦表示，央行对于通胀膨胀的风险高度警惕，我们的货币政策目标只有一个，就是在维护货币稳定的前提下来发展经济，货币的超发在一定程度上存在是不可避免的，随着经济的发展，对货币总量的需求会增长。外汇的大量流入，导致央行投放大量货币。但是应该看到，目前央行几乎每时每刻都在公开市场操作，通过对冲来控制过多的货币出现。我们对于货币供应总量有调控目标，不会放任通货膨胀的出现。他还指出，公众不应该被某些言论误导，当前用M2（广义货币余额）减去GDP就认为中国的货币供应量超发，中国会出现高通胀，是不客观的。
对于美国启动第二轮定量宽松货币政策引发全球对通货膨胀、资产泡沫的担忧，马德伦表示：“美国制定经济政策要顾及自己，也要顾及他国，要在维护经济稳定的前提下制定货币政策。”
央行行长周小川上周五也对美联储举措表示不满，他强调此举将带来全球流动性泛滥等副作用。对于中国国际收支失衡问题，周小川主张以调整汇率、扩大内需、检讨出口退税等多味药方逐渐调整。
解读
央行会出组合拳抑制通胀
渤海证券宏观分析师杜征征表示，目前的通胀，主要是货币发放过多、成本推动、输入型以及投机推动等几个因素的共同作用。央行下一步对于通胀，会出组合拳，考察不同工具的效应，组合拳=存款准备金+公开市场操作+加息+外汇监管。
货币政策重心将转向防通胀
结合央行货币政策报告和周小川、马德伦对有关政策的表述，农业银行总行战略管理部付兵涛认为，今后一段时间的货币政策将会有如下几个特点：一是货币政策重心将向防通胀转移；二是数量工具与价格工具配合使用，在进行总量对冲的同时，抑制资产价格过快上涨；三是坚持人民币渐进升值；四是明年贷款增速将低于今年，预计明年的新增贷款在6万亿至7万亿之间。
周小川的池子引起大众兴趣，大家想看看池子里究竟有些什么宝贝。
11月5日，周小川先生在北京表示应对套利资金的两个办法：一是下大力气防止套利交易发生;二是在总量上进行对冲，将短期投资性资金放到池子里，以防泡沫瘟疫传导到实体经济。
周小川的这一表态是及时而明智的。此论隐含着双重含义：资本项目在全球热钱涌动的情况下绝无可能放开，所谓总量对冲以前指的是发行央票对冲，而现在主要指的是把资金放到池子里，当然票据对冲与上调存款准备金等办法还会保留。同时，还会扩大内部消费、增加进口、增加对外投资减少经常项目顺差。
周小川先生关于加息的言论是忽悠市场、有损声誉，但关于资金池的言论却是在现状下的理性选择：既然无法改变全球货币现状，就最大可能为我所用。
笔者曾经说过，在房地产资产遭到打压的情况下，中国最大的蓄水池就是股市。大规模的资金流入主板市场，而民间资金流入风险投资、中小板与创业板市场。
根据近期市场走势，以及政策面并购、融资、发行基金等方面的判断，所谓资金池就是指资本市场。
市场已经充分领会了意图，走出了坚定的上升行情。11月8日，市场接续上周走势上涨，沪指收盘报3159.51点，上涨0.96%，深成指收盘报13807.3点，大涨0.54%。这说明目前市场的主导趋势已经是货币而不是基本面。
泰山压顶的解禁股压力没有摧毁市场被通胀吹起来的信心。11月8日，中国石油的母公司中石油集团持有的1575.22亿股A股上周五限售到期，开始上市流通，按上周五收盘价11.99元计，涉及市值约1.888万亿元，占本周解禁总量的94.3%。根据Wind资讯统计，在11月8日~12日当周，两市共有包括中国石油在内的29只限售股将解禁上市，按照上周五的收盘价计算，解禁总市值约达到2.0026万亿元，创下单周解禁量的新高。
证券市场的运行逻辑已经改变。
有关方面似乎有意对中小板与创业板的疯狂视而不见，社会舆论一直关注中小板和创业板的高管辞职与套现，关注70倍的市盈率，深交所对此做出的反应是，要求各机构限制买入创业板股票（当日涨幅超过5%即不能买入）。但几乎同时，发行市盈率高达133.8倍的沃森生物上市，这说明有关方面对中小盘股的疯狂、对于风险投资的高额收益处于无限容忍状态，除了子弟兵获利巨大之外，最大的理由显然基于创新企业的成长。
截止10月下旬，创业板市场共有130家上市公司，IPO筹资947.62亿元，总市值5753亿元。目前正好趁着民资在通胀压力下无处可去的关口，用创业板将资金源源不断地吹向风险投资，吹向创新企业。至于风险，先顾不得了，反正已经有免责声明，股市有风险、入市需谨慎，而进入创业板的投资者还在免责声明上签下了自己的大名。
很明显，明年还会有上百中小企业加入创业板大军，按照证监会对于市场化的理解，增加上市资源就算是市场化了。快速扩容是创业板的首选，只要经济与货币不紧缩，蓄水池会以几何级数增长，总市值万亿轻而易举。事实上，这是有意为之，创业板与中小板是放给民营企业的一条融资通道，也是政府通过零成本民资进行企业技术创新的尝试。
最大的蓄水池非大盘股莫属。
截至今年10月25日，主板市场共有485家上市公司，总市值4.58万亿元，今年累计成交10.26万亿元，累计筹资605亿元;中小企业板市场共有490家上市公司，自2004年设立以来累计筹资3572亿元，目前总市值3.11万亿元;主板市场在增速上明显滞后于中小板，国资注入还没有大规模开闸，通过国资注入在证券市场重估后获得上倍的估值，而后继续国有控股地位，继续在高铁、新能源研究方面狂飙突进，应该是大盘股未来最重要的功能。
有了规模无敌的蓄水池，钱多怕什么呢?所以，新基金发行刷新单周发行纪录，风险投资倍受优惠，外资进入也被引导到投资市场。
最终的结果是，圈死投资者，还是中国证券市场借力形成良性泡沫，造就中国经济发展的根基，有待于效率数据的检验。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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