美国宣布启动新一轮的量化宽松货币政策(QE2)引发了各界的热议。央行行长周小川5日在财新峰会上表示,可以理解美联储出于对本国经济负责而采取的政策行为,但是QE2对于全球经济来说不一定是优化的选择。对于其可能引致的“热钱”流入,周小川表示,套利行为“防不胜防”,央行会从总量上进行对冲,防止 “热钱”泛滥到整个经济体。
周小川认为,QE2对创造美国就业和保持美国本土低通胀有好处。但是问题在于,美元是一种国际性货币,广泛地用于大宗商品、金融市场交易,因此一项政策对于美国本土也许是正确的选择,但对于全球则不一定是优化选择,可能会产生其他副作用。从这个角度看,问题还是要归结到国际货币体系的改革。
此前,市场多有声音认为美国实行QE2会导致“热钱”流入新兴市场国家,央行在其三季度货币政策执行报告中也多次提示了这一风险。周小川指出,一方面,由于商品经济的特点,套利交易并不能完全杜绝;另一方面,中国的资本项下尚存在管制,不正常的资本项目流入要么进不来,要么绕道而行,相关部门会尽最大力量防止套利行为发生;再者,央行会在总量上进行对冲,即如果短期的投资性资金进来,将其放到池子里而不泛滥到整个实体经济,等其撤退的时候再让其从池子里流出,这在宏观上可以减少资本异常流动对中国经济的冲击。
周小川在主旨演讲中还进一步补充了他的宏观调控“中医理论”。在今年10月份召开的IMF年会上,周小川曾用中医“见效慢却稳健有效”的特点解释过中国的汇率政策,以回应西方国家认为人民币升值过慢。
此次,他表示中医需要多味药方配合才能达到总体目标,不能强调哪一味药最有效。诸如贸易不平衡的问题,中国需要不同的药方,汇率是其中一个很重要的政策,此外还需要扩大内需、提高劳动工资、资源价格上涨、出口退税等多种政策配合才有效。
同时,中医的调理还包括反馈基础上的动态调整和试错,即根据病人的情况,为其开出的药物会在治疗过程中有所调整,剂量也会作调整。比如,过去中国在调整国际收支平衡的时候,重视出口退税的调整,后来发现这项政策有不少副作用,在某种程度上和国际上公平的原则有冲突。
周小川:人民币汇率“中医疗法”不依靠单独措施
对于外界普遍关心的人民币汇率问题,中国人民银行行长周小川5日对其在IMF华盛顿年会上提出的“中医和西医两种疗法”予以了进一步阐释。
周小川在此间举行的“2010财新峰会:中国与世界”上说,采用中医疗法的比喻,不只是渐进还是激进改革路径的选择,还有在反馈基础上的动态调整和试错,以及不依靠单独的一项措施发挥特别的作用。
他说,西医有一定的理论和实证基础,药吃下去很快会见效;而中医可能一服药里有10味药,药效要慢一些,是一种渐进疗法。中医理论认为,一服药中几味功效不同的药,配合起来可达到治病的目的。
周小川认为,就中国而言,减少对外需的依赖性,扩大内需,特别是对消费内需和发展服务业的强调,都有点像中医疗法,是好几味药综合治疗。解决贸易项目不平衡问题有不同的药方,汇率是其中一味药,和扩大内需一样非常重要。
周小川说,内需扩大了以后,出口和内销的比例会发生重要变化,进口也会扩大,国际收支顺差会减少。与此同时,劳动工资的上升、能源资源的价格,会进一步反映市场供求关系和环境成本的问题。
周小川同时认为,中医的调理还包括动态调整和试错。根据病人的情况,为其开出的药方会在治疗过程中有所调整,剂量的大小也会调整,根据反馈和观察病人的身体状况作出改进。
“我们希望综合治疗有效果。同时,在多味药的配合中,不单独强调某一味药特别有效,单独就能起作用。”周小川说。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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