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比通胀更可怕的威胁:七成经济师忧美国陷入通缩 |
| www.sinoca.com 2010-08-12 环球网 |
美国联储局周二踏出实施新一轮量化宽松政策（QE2）的重要一步，宣布将到期债券回笼资金再投资于国债，显示美国早前采取的「退市策略」终结，改为进一步出手支持低迷的经济。联储局的行动即时激起市场对通缩的忧虑。有分析更警告，美国正面临陷入日式通缩的威胁。
联储局这次最大的政策改变，是同意开始将到期的机构和按揭债券所得，再投资于较长期的国债，从而阻止央行在金融海啸经济衰退期间积累的逾2万亿美元资产负债表缩水。联储局货币政策逆转以及对经济转趋悲观，惹起了美国会步入日本式通缩时代的忧虑。《华尔街日报》调查显示，有三分之二经济师认为未来3年通缩将对经济构成更大的威胁，较4月份同类调查明显增多，当时有五成经济学家担心通缩。
有专家看好储局出手救市
但仍有一派分析家认为，美国通缩风险很低，这主要是基于联储局在经济稍为走下坡时，便已明言将出手救市防止通缩，货币政策取态较「狠」。
洛杉矶投资公司P&R最近的研究便指出，美日两国经济基本面不同，包括日本政策缺乏灵活性、人口老化趋势严重以及日本人储蓄率较高，这3大造成通缩的因素，都与欧洲国家相近，是以欧洲陷入通缩的风险其实较美国更高。
PIMCO美落药勐 日式通缩机会微
全球最大债券管理公司太平洋资产管理公司（PIMCO）最近发表报告称，美日经济问题根源都是债务急剧累积，国民收入却追不上债务增长，最终导致资产泡沫爆破。
报告同时指出，虽然美国经济危机来得较日本迅勐，职位流失更多，以及产出缺口（output gap）更大（见图），但美国在财政和货币政策上的应对行动，要比当年日本政府快得多且力度大得多，显示美国可能只是日本「失去的十年」的「快速版」，不会像日本般长期受通缩问题困扰。产出缺口是潜在产出与实际产出之差，当产出缺口过大时会造成价格下跌压力。
PIMCO行政总裁埃利安（Mohamed El-Erian）认为，美国通缩机会约为25％，通胀减缓（disinflation）亦有可能出现，所谓通胀减缓即通胀上升速度减慢，但又未致于出现通缩，在这种时期高息长债是较为理想的投资产品。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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