就在美国的投资者和企业在巴西、俄罗斯、印度和中国等增长更快的新兴经济体加大投资之际，这些国家作为回报的是以创纪录的规模买进美国国债。外国持有的美国国债比例已经从10年前的29%增至48%。此外，“金砖四国”如今占了外国持有的美国国债总额的近三分之一，而其中尤以中国高居首位，这进一步彰显出这些国家不断增长的实力。
有人担心，让外国持有如此大比例的美国国债存在巨大的风险，因为这让美国容易受到那些利益不一定与其一致的国家政府的影响。实际上，美国急需这些国家以合理的利率为其巨额联邦债务埋单──联邦债务已经从五年前的8万亿美元激增至13万亿美元。它们抛售美国国债借以暗中破坏的风险并不大，因为它们享受着对美国的贸易顺差，把过剩的美元投进了债券。
一个更令人担心的问题是，美国的预算赤字会继续增大到更加难以控制的地步，以致于外国人可能会停止买进美国国债，或是要求更高的利率。
穆迪(Moody's)首席经济学家朗斯基(John Lonski)说，它们可能会停止买进美国国债，而是转为收购公司。
还没有迹象表明目前已经到了这种程度。朗斯基说，“金砖四国”在为美国进口提供资金，这令我们的“金砖四国”客户抛售美国国债的难度增大。只要它们认为美元有购买力，这种情况就会继续。通过买进美国票据和债券，它们是在帮助提振对自己产品的需求。这些新兴经济体都没有足够成熟的国内资本市场来消化过剩的资本，所以它们会接受美国国债0.2%到0.3%这样微薄的收益率。在不确定的时期，美国也被视为是一个避风港。
不过，谁也不确定在这种情况下外国人还愿意走多远。除非奥巴马有关财政责任的承诺在12月份能转化成一个要么控制赤字支出、要么增加（税收）收入或两者兼而有之的计划，否则预计美国的预算赤字会增大。今后需要形势大好才行。穆迪高级信贷主管赫斯(Steve Hess)对道琼斯通讯社说，除非奥巴马的承诺有了可信的提案，否则美国可能会失去AAA评级。
一旦美国评级下调，可能会令借贷成本上升。去年美国对外国人的借贷成本总计1,440亿美元，超过了一些国内政府项目的支出。美国的债务总额相当于国内生产总值(GDP)的89%。
当然，外国人并不是唯一的美国国债持有者。在实行“定量宽松”措施以刺激经济之后，美国联邦储备委员会(Fed)和其他政府机构持有5万亿美元的美国国债。国内投资者持有约2万亿美元美国国债。
外国持有的美国债务──不仅包括短期和长期国债，还包括期限不足一年的国债和政府支持的机构债券──从30年前的近零水平增至5万亿美元。中国是美国国债的最大持有国，持有8,680亿美元美国国债，占外国买进的、尚未偿还的美国国债的21.9%。这比仅仅五年前的2,980亿美元增加了15.8%。香港持有1,460亿美元美国国债，占3.7%，排在第五位。
中国超越日本成为美国国债的最大持有国，显示出全球财富的变换。日本目前持有7,870亿美元美国国债，占19.8%。日本持有的美国国债从五年前的35.4%有所下降。
英国是美国国债的第三大持有国，占8.8%，然后是巴西（占了出人意料的4.1%），五年前为1.2%。俄罗斯是另外一个出人意料的持有国：它持有3.2%的美国国债，五年前还只占0.1%。尽管印度没有出现在表格中，它以0.7%的比例排在第18位。
由于10年期美国国债目前的收益率只有3%，一些驻美国的债券投资者乐于在“金砖四国”寻找低价买进机会而让外国人来弥补美国国债销售的低迷。
投资管理公司Loomis Sayles投资组合经理艾根(Matt Eagan)说，到增长所在的地方去。他持有以当地货币计价的BBB级巴西国债，收益率为10%，到期日为2020年。这和评级类似的希腊Eurobonds基本相同。
假如一些美国投资者的罢买行为扩散到外国人，那么就要当心了。美国银行(Bank of America)私人财富管理公司U.S. Trust首席市场策略师昆兰(Joseph Quinlan)说，美国沉溺于别人的钱，而这些钱并不总是会有的。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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