美中两国正为人民币汇率争执不休，大陆国内企业、尤其是国有企业因人民币升值预期强烈，部分竟反向操作，做空人民币，疯狂套取外汇利差，成为企业因应人民币汇率变局的特殊现象。
美国总统奥巴马上个月公开表示，将在人民币汇率问题上对中国取更为强硬的立场，要求中国开放市场为美国扩大出口；本周十几位美国国会议员更大肆炒作人民币汇率问题，敦促美国政府将中国列为所谓「汇率操纵国」，迫使中国政府让人民币汇率升值。中美的汇率之争已如箭在弦上。
中共商务部等部会，也对江苏、广东等地企业展开人民币的压力测试，报导指出，一旦人民币升值百分之三，将有一大批企业倒闭，这也充分显示，人民币升值不只是大陆必须面对国际问题，也是国内的政治问题。
在人民币预期升值心理不断增强的同时，大陆国内企业却暗自逆向放空人民币。这也增加大陆整体掌控人民币汇率的难度。
大陆媒体「二十一经济报导」指出，中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明研究发现，部分大陆国内企业在人民币升值预期的情况下，在国内借外汇贷款，换成人民币套利。
同时，这些企业为了规避人民币意外贬值带来的风险，而在无本金交割远期外汇市场（NDF）市场上，卖出一笔人民币对美元远期外汇合约。他直言：「现在还没有办法衡量这种交易的力量有多大，但肯定是NDF市场上一股做空的力量」。
英国金融时报估计，NDF市场日均交易量在三十至五十亿美元之间。近日，人民币汇率升值预期卷土重来，导致境外人民币NDF市场交易量激增。张明发现，有企业在香港NDF市场做空人民币汇率，目的是用来对冲汇率风险，进而套取本外币贷款利差。
他表示，在香港NDF市场做空人民币汇率的，并非境外法人，而是中国大陆企业，尤其是中国大陆的国有企业。
在具体操作方式上，由于目前中国国内人民币贷款利率明显高过美元贷款利率。一些国有企业便向商业银行借入美元贷款，随后将美元兑换为人民币后，再用于国内投资或流动性业务。透过这种操作，大陆国有企业就能以更低利率借入人民币，从而套取内、外币贷款利差。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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