互联网泡沫已经过去十年了仍有一部分投资者心有馀悸这或许可以理解。
具体讲是那些在股市高点入市的人当时媒体天盖地地报导天价首次公开募股(IPO)和拥有大量风险投资(有时还有大量公开市场现金)的初创企业这些报导真该被扔到窗外。毕竟纳斯达克综合指数突破了5,000点大关──有史以来的最高水平比一年前涨了一倍以上。很多人认为还有更大的上涨空间。
不过结果却来的又快又残酷。在短短18个月内纳斯达克指数暴跌78%创下六年中的最低点位。即使是在现在在经历了去年的强劲上涨之后纳斯达克指数仍不及2000年3月10日所创下高点的一半。
雅各布资产管理公司(Jacob Asset Management)董事长兼首席投资长赖安•雅各布(Ryan Jacob)说市场显然是涨得过快了。该公司管理着雅各布互联网基金(Jacob Internet Fund)这只基金在股市高点前几个月才刚刚创立。
目前雅各布的基金规模比纳斯达克指数创下高点时的水平仍低82%。这与其他类似指标的表现相符。道琼斯工业股票平均价格指数比那时跌了79%而摩根士丹利(Morgan Stanley)则跌了81%。
雅各布指出市场中的泡沫并不是毫无根据的。他称互联网是“我们社会的一项突破性发展”为正确的想法提供了“几十年一遇的商业机会”。
他说这就是互联网需要慎重对待的一点。机会如此之大很多好公司都获得了资助很多商业计划值得怀疑的公司也获得了资助。当经济和市场开始转向的时候这些公司非常容易受到冲击。
实际上这些公司非常脆弱有些甚至是彻底消失了而其他大部分企业的地位也大大削弱。
举例来讲在FactSet Research排出的十大互联网公司中有两家完全消失了。排名是根据截至2000年3月10日的总市值计算的。Terra Networks和Inktomi在互联网泡沫破裂后被收购收购价格只相当于它们此前价值的一个零头。
在留下来的公司中总市值也平均缩水88%。
盘点存者与兴盛者
值得一提的是当时总市值最大的三家互联网公司都存活了下来有一家甚至经营得还非常好。
亚马逊公司(Amazon.com Inc.)的总市值比十年前增长了一倍以上增幅近140%。大部分涨幅是去年才实现的由于强劲的收益增长和在电子商务市场的份额增加去年这家网络零售商的股价飙升。
在2000年3月时市值最大的互联网企业雅虎公司(Yahoo Inc.)如今的日子不那么好过了。经拆股调整现在雅虎市值比十年前低了约77%。
EBay则相对好些管其股价在过去十年中一直如过山车般大涨大跌。经拆股调整EBay在2004年年底时涨至接近60美元创下纪录高点。现在该股在23.50美元附近交投在调整后仅略微低于十年前水平。
不过十年前那些名头响亮的互联网公司中绝大部分已经销声匿迹了。收录在2000年3月道琼斯互联网指数中的40家公司里只有10家挺到了现在。Exodus Communications、Excite@Home、Lycos、MP3.com和 eToys等公司都成了永远的过去时。
后来出现的替代者以及少数存企业的估值要低了许多。与十年前相比道琼斯互联网指数成份股的平均浮动调整市值已经减少了94%。
雅各布在回忆起他在社区网站地球村(GeoCities)的大量头寸时说那曾经非常具有挑战性在投资中要考虑许多定性因素。雅虎公司后来在1999年年初斥资近36亿美元收购了地球村网站。他说仅从财务方面考虑地球村不是很有吸引力但当时它的浏览量位列前十我们曾努力寻找能够创造强劲业绩的商机。
更好的交易机会
雅各布认为市场从互联网泡沫中回调过度。
他指出亚马逊(Amazon.com)和谷歌(Google Inc.)等强大的网络公司都是基本面上佳、资产负债状况良好。雅各布说IPO市场现在已经变得挑剔了许多而Facebook和Twitter等知名网络公司还在致力于打造自身业务尚未上市。
他说现在有许多公司估值非常合理这就是为什么众多价值型投资经理将科技类股选入投资组合的原因。
互联网泡沫破裂的另一个影响是科技公司纷纷捂紧了自己的钱袋。雅各布指出苹果公司(Apple Inc.)的现金储备达到了将近400亿美元谷歌等公司也在银行存有巨资。
雅各布说我个人认为这些钱并未有效地发挥应有的作用但对于投资者来说这让他们感到了一定程度的安心如果你能用较低的估值投资一些大公司那该算是不错的交易。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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