北京晨报9月14日报道 卖酒、炒股、还造车的五粮液（000858），上周在A股市场大出“风头”。随着中国证监会的一纸立案调查公告，五粮液突陷“调查门”震惊整个资本市场。 106家基金身陷其中忐忑不安，市场随即传出多个版本的调查原因；而随着五粮液公司的紧急公关，机构们又开始高调唱多……直到昨天，中国证监会以及五粮液公司仍没有对此次调查作出正面回应，但这并不意味着一切将回归平静，飓风过后，总会留下一些痕迹。
最疯狂的机构对赌
上周三下午开盘不久，在上市公司中有着“重量级”地位的五粮液突然开始断崖式跳水。几乎是瞬间，随着大单疯狂抛出，五粮液股价直奔跌停而去。
“出事了！”部分投资者忽然意识到有什么重大事情发生。果然，在深交所网站上，五粮液中午公告称：“公司9日收到中国证监会调查通知书，因公司涉嫌违反证券法律法规，证监会决定立案调查。”
“绩优股也被查，这股市没法儿看了！”“中午发公告还不停牌，上市公司怎能这样不负责任！” 投资者抱怨归抱怨，但依然尽其所能地捕风捉影、相互打探出事原因。而9日当天，五粮液遭遇上市11年来最疯狂的机构对赌。成交22660万股，成交额达到 50.95亿元，是其前一天成交金额的5倍！
深交所公开数据显示，五粮液卖出前五位皆为机构席位，抛售金额共计11.97亿元。不过，在部分机构慌不择路的同时，仍有5.52亿元资金显示为净流入，包括银河证券上海曲阳路营业部、国信证券深圳泰然九路营业部等在内的5家机构共买入3.96亿元。
一直到上周五，五粮液成交仍没有回到平时水平。突陷“调查门”后，五粮液三天累计成交额达到97.6亿元。虽然周四、周五两天，五粮液股价暂时稳定在22元左右，但市场仍在密切关注五粮液的事态进展。
最担心保险资金抛售
作为机构重仓股，五粮液一直颇受基金青睐。数据显示，至今年6月30日，共有41家基金公司旗下的106只基金持有五粮液，持股总数达到3.55亿股，占流通A股比例的9.36%。其中，8只基金持股量超过1000万股。除基金外，中国人寿两只产品也累计持有五粮液6415万股，为该股第二、第五大股东。
德圣基金研究中心基金分析师江赛春在接受北京晨报记者采访时表示，机构如果集中抛售五粮液，肯定会对股价造成极大负面影响。但从目前情况来看，这种可能性似乎不大。而深圳一位基金经理则对记者表示，目前对五粮液的调查还没定论，如果只是之前未了的委托理财问题，应该不会对公司估值有多大影响，但如果涉嫌财务造假，就很难说了。
另一位市场资深人士则对记者表示，“基金是否抛售，取决于是否真正影响到了该股的业绩和基本面，但保险资金不好说。远到2008年的中国平安（601318）、近到本轮3400点引发的调整，保险资金抛售股票引发的地震并不少见。”
紧急危机公关暂时奏效
在资本市场的动静太大了，这使得五粮液不得不紧急进行危机公关。9月10日下午4时，由中信证券牵头的电话会议召开。据悉，该会上午通知、下午开会，虽然组织得十分仓促，但参会机构却达到170多家。
不过，由于受调查事件仍不明朗，不少与会机构忧心忡忡。一位参加电话会议的券商研究员向北京晨报记者透露，被调查的缘由是众人最关心的问题，但参加会议的公司高管――五粮液公司董秘彭智辅却不愿多说，并多次将会议重心放在公司生产销售上。
“可能是要向市场传达一个信息――公司主业并未受影响。”一位知情人士称，从五粮液的表态来看，公司是知道被调查原因的。之所以没有就该事件发布进一步公告，是因为证监会没有结案，交易所要求他们“不要乱说”。
在电话会议后，券商开始集体唱多五粮液中长期投资价值，并给出“买入”评级。上周五，五粮液也止住跌势并小幅上涨2.15%。
中小股东们很愤怒
五粮液凭啥不停牌
把五粮液“调查门”事件比喻成“因未临时停牌而引发的‘血案’”一点不为过。在上周，资本市场争议最大、中小股东最气愤的，莫过于五粮液出了这么大的事竟然不停牌。
好在五粮液的股价没有继续下跌，否则，该事件真的可能会引发资本市场的一场“血案”。而连续几天，五粮液依然放出巨大成交量似乎也在暗示投资者：机构们正在以自己的“先知先觉”行动着。买入还是卖出？对于中小股东来说，永远后知后觉。
这并非中小股东的错，而是制度上的先天缺陷。不可否认的是，如今交易所对上市公司信息披露的严格甚至可以说是近乎苛刻。只要会引起较大股价波动的情况，通常都会要求上市公司停牌。
为什么这一次交易所却没有要求五粮液停牌？据五粮液方面称，是深交所不让，因为这件事对上市公司影响并不大。种种迹象表明，上到监管层、交易所，下到上市公司，大家对五粮液被调查原因心知肚明，要不然怎么知道影响不大？
“影响不大”的“调查门”却引来了公司上市11年来的最大天量，相信交易所事先一定没料到。不过话说回来，既然“影响不大”，发公告时为什么就不能直接公布原因呢？当一次次传闻最终向事实靠近，监管层是否应该反思一下，在上市公司信息披露上，如何真正做到“真实、准确、完整、及时”。
随着监管力度的加强，如今上市公司被调查的案例越来越多。对于投资者来说，大家希望、也有权利在第一时间知道这家公司到底发生了什么事情。公开、公平、公正的“三公”原则不是用来在口头上说说的，我们不愿意看到“三公”原则一次又一次的苍白无力。
违规炒股最接近答案
当监管层的大棒砸向五粮液这只投资者心目中的“白马股”时，即便是传闻版的“调查内幕”也全部暴露出公司混乱的治理结构。而北京晨报记者的进一步调查显示，在目前最热门的四大版本“调查内幕”中，关联交易和偷漏税之说已经被公司否认。此外，市场认为，“调查针对个人，意在换帅”猜测成分太大，最为靠谱的可能要数公司委托理财牵出的陈年旧账。
针对个人？仅是一种猜测
在所有的“调查内幕”中，一位内线爆料颇具轰动性。据《南方日报》报道，一位非常熟悉五粮液的知情人士日前透露，五粮液被查可能成为投向集团帅位的一枚“炸弹”。
该人士称，今年12月份，五粮液集团董事长王国春三年任期将满，现年62岁的王国春已超过退休年龄，“眼下正是王国春去留最关键的时刻，这时候来查问题，少不了会牵动人事变动。”
“人事变动说”很容易让人想起2007年5月贵州茅台（600519）总经理乔洪被调查一事。当天，贵州茅台紧急停牌一天，而市场很快传出乔洪接受调查的消息。尽管公司随后表示，乔洪是出任新职，但最终的谜底显示市场的传闻是正确的。
不过，到目前为止，市场并未传出五粮液哪位高管与“调查门”有关，多位市场分析师也对北京晨报记者表示，上述传闻可能仅仅是一种猜测。
偷漏税？律师的算法行不通
在五粮液发布公告当天，上海一位律师即站出来称：“公司被立案极有可能与年报造假与偷漏税有关。”今年4月，曾有四位小股东委托上海市李国机律师事务所律师周爱文状告五粮液涉嫌年报造假及偷税漏税。
该案代理律师周爱文提出的诉讼理由是：通过对五粮液2006年至2008年的年报分析，发现公司财报中存在明显虚构收入行为，存在三年少交消费税约19.51亿元的嫌疑。“少交消费税意味着虚增上市公司利润，同时也存在虚假陈述的嫌疑，目前该案已上交四川省高级人民法院。”周爱文称。
上周五下午，北京晨报记者就偷漏税一事致电五粮液，该公司证券事务代表表示，并不清楚四位原告向四川省高院再次提起上诉。而五粮液董事会秘书彭智辅在接受媒体采访时表示：“原告那个算法肯定有问题，我问过公司财务总监和财务部，他们说周律师的算法是行不通的。”
关联交易？都按合规程序执行
7月9日中午，五粮液突发公告，称公司启动一系列“去关联化”工作。当时，行业分析师表示，五粮液此举是向市场表明，其解决关联交易与整体上市之心坚定不移。
不过，早在五粮液公布这一事项之前，资本市场已出现异动。6月15日至18日，大批资金涌入五粮液，机构增仓金额近10亿元。当时，市场便传出五粮液旗下出口公司整体上市的传闻。但对此传闻，五粮液始终未出示任何公告。
有投行人士认为，五粮液与集团公司之间巨大的关联交易一直为市场诟病。市场始终质疑五粮液隐藏着许多暗渠输送利益。
9月11日晚，彭智辅在接受央视采访时表示，公司所有的关联交易都是按照相关的法律法规程序履行。
违规炒股？证监会已掌握证据
在所有传闻中，五粮液上亿元资金私存两券商属于“旧闻”，却似乎离被调查的真实答案最近。
今年3月，有人爆料五粮液及其子公司将上亿元资金私存在中科证券与亚洲证券（目前两公司已破产）8年之久，并存在变相委托理财行为，而公司从未详细披露过。
据媒体报道，从2000年起到2004年年底，五粮液集团通过进出口公司曾借给成都智溢8000万元用来炒股，成都智溢买的全部是五粮液股票，且均是在发出利好等公告前买入。
据报道，目前接近证监会调查组的知情人士透露，五粮液接受调查主要源于内幕交易，操作自家股票和虚假信息披露等。目前，证监会已掌握五粮液借道成都智溢，通过亚洲证券及中科证券炒作自家股票的资金流水、操盘记录、借贷协议等一系列证据。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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