加房市“第九局”前景不明

　　备受关注的加拿大房屋市场最近多空讯号杂陈，就连市场分析的看法也两极化，让人看不清楚趋势。

　　上周公布了许多房屋的新数据，而渥京再释出一个让市场冷却的调整讯号，使加拿大经济这个最重要的区块之一，以及大部分民众最重要的资产来源，犹如处于临终看护期。

　　这是因为在房价和新屋开工等资料指屋主、经济学家、银行与政界人士衷心期盼的「软着陆」的同时，土地购买、建筑许可等数据却显示房市快要崩盘了。

　　加拿大统计局上周公布6月的发给的建筑许可中，住宅类减少12.9%，而以公寓为主的多单位住宅的许可减幅更大，达18.8%。更令人心惊的是，房地产研究咨询公司RealNet Canada做的研究发现，部分较大的市场如多伦多、温哥华、卡加利为未来建屋进行的住宅用土地投资已经大幅下降，分别锐减51%、52%、30%。

　　加拿大房价自2006年1月起涨以来，已进入第九局，多空讯号杂陈。(加通社)

　　然而加拿大房地产协会(Canadian Real Estate Association，CREA)8日公布的数据显示，房屋销售极佳，7月可能大幅扬升，让人重燃希望。

　　经济咨询公司凯投宏观(Capital Economics)分析师马达尼(David Madani)说，这是暴风雨前的宁静。他在写给客户的分析中说：「房屋建商就像卡通影片里的荒野狼拚命往悬崖外跑，离了一段距离之后才发现自己脚下是空的。」

　　他说：「让我惊讶的是大家没有领悟到这一点。看到房屋销售量大减而价格却仍在上扬时，就不应该视其为警讯。」

　　「多伦多的新屋销售已经接近历史低点，再去思考这个情形对房屋建筑、新屋开工以及所有与此有关的工作机会产生的影响，这是十分惊人的。」

　　渥京去年7月决定对房贷踩煞车后，房屋销售下跌了将近一年，近期才又重新再往上拉抬。满地可银行(Bank of Montreal)预测下周CREA公布的报告会显示房屋销售量比去年增加10%，因为多伦多、温哥华、卡加利、爱民顿已公布的数据都显示房屋销售力道强劲。这个数据是软着陆或是亮起红灯的证据，端看个人持乐观或悲观看法。

　　渥京上星期决定对发行房贷抵押债券(Mortgaged Backed Securities)设限，就是渥京视房市的发展令人不安的迹象。加拿大帝国商业银行(CIBC)房市专家及副首席经济师塔尔(Benjamin Tal) 虽不像马达尼那样预测房价会有大幅度修正，但是他认同这是该谨慎的时候。「如果我是投机客，现在就不会买房。」他说：「炒房和推测房价会继续上涨的日子显然已接近尾声。我们现在处于房市荣景的第九局。」

　　房市从2006年1月到2013年6月已走了一大波，平均房价从约25万6000元涨到约38万9000元，尽管通膨非常低，而且还有所谓的大萧条。而且家庭因为购屋贷款而背负的债务，已像吹气球似的膨胀，达到可支配收入的160%以上。塔尔同样认为这一波涨势必须结束，目前唯一的问题就是房价是快速崩跌或是慢慢下跌。

　　目前市场一致认为是慢慢下跌，尽管崩跌的可能性已使中央银行把房市列为国内经济的最大风险。虽然房屋供给只占加拿大经济的7%，但这个比例已足以形成强烈影响，一旦崩跌就会引起骨牌效应，减少建筑工作、家庭净值缩小、消费者信心下降而减少其他开支。犹有甚者，已经债台高筑的家庭违约率会提高，而银行等提供贷款者可能蒙受巨额损失，股权价值下降，导致信用更紧缩，经济成长更缓慢，并进入经济学家所谓的负反馈循环。