加拿大房价一涨再涨增幅惊人 买房者为何不见减少

　　价格升高，需求降低;价格降低，需求上升，这是最简单的经济学原理，可是似乎并不能适用在加拿大的房地产市场里。加拿大的房价一涨再涨，可是需求并不见降低。目前，全国房地产市场的存货量为6个月，而多伦多更低，为2.2个月。

　　本地英文媒体记者就此询问了两名本国顶尖的经济学家，他们的答案相同：房屋的负担能力(House affordability)。

　　CIBC副首席经济学家泰尔(Benjamin Tal)指出，本国居民对房屋的负担能力是一个关键的变量，包含了很多信息。简单地说，当国民的负担能力上升，虽然房价上涨，市场的需求仍然会超过供应，导致房价继续上升。

　　负担能力，表示一个家庭的每月按揭供款占据收入的比例，说白了就是有能力借多少钱。按常理推，在过去的10年中，加拿大的房价翻了一番，远远高出收入的增长，人们对房屋的负担能力应该下降。然而，事实恰恰相反：据央行的数据和业内主要经济学家的研究，本国居民对房屋的平均负担能力(national affordability)和20年前相同，甚至好于20年前。

　　央行的利率正是造成这一“反常现象”的原因。在过去的很长一段时间内，央行都把隔夜拆息率维持在1%的历史最低水平，令消费者支付的利息成本仅占可支配收入(disposable income)的7.2%，低于长期平均的7.6%，以及20年前的10.7%的水平。

　　低利率让房主能够负担更多的按揭。在20年前，一个普通的单一固定收入(single job holder)、持最低消费者债务(minimal consumer debt)的人士在付完了10%的首付之后，只能负担9.6万元的按揭。今天，同类的人士则可以负担28.5万元的债务，几乎是前者的三倍。(以上数据皆以25年还款期、以央行数据为准的5年定期按揭率，和联邦统计局提供的平均工资计算出。)

　　在温哥华或多伦多等城市，由于近十年的房价增长极为惊人，抵消了一部分负担能力增长所带来的优势，但是我们仍可以从中见到低利率对房屋负担能力巨大的影响。

　　在未来一段时间内，对国民负担能力影响最大的也是央行的升息。虽然在过去一年半中屡有升息的风声，而央行始终将利率维持在低位，但是谁都知道低利率不可能持续太久。

　　满银(BMO)高级经济学家加泰利(Sal Guatieri)指出，一旦央行开始升息，则本国房市将“几乎将不可避免地”进入下滑期(roll over)。当央行利率升高两个百分点，便足以遏制国民的住房负担能力、大大放慢市场，而房市的主要推动者首次购房者也将望而生畏，不敢入市。

　　BMO和加拿大认可按揭专业人员协会(Canadian Association of Accredited Mortgage Professionals)的报告都指出，五分之一的本国居民都认为2%的升息会损害他们的购房能力。

　　当利率上升、人们的负担能力下降，对房屋的需求量降低，房价也将出现下滑。有机构估计，利率上升2%会导致全国房价下滑16%。不过，并非所有人都赞同这一观点，升息后房价的走势仍是业内最受争议的话题之一。

　　此外，影响国民房屋负担能力的另一大因素则是政府的规管。在过去的几年中，联邦财政部已连续三次收紧按揭法规，将最长还款期缩减到了30年。由于房价一再上涨、本国家庭债务破记录，很难说财政部会不会第四次收紧法规。

　　据估计，如果政府将最长还款期由现在的30年缩短到了25年，将在一夜之间令国民的房屋负担能力下降8至9个百分点，也会令房地产市场遭遇冷却的风险。